巴西铁矿石减产，巴西铁矿石港
在国内压减粗钢产量3000万吨的情况下，2022年全球铁矿石需求同比将减少7200万—8000万吨，而供应将减少5300万—6300万吨，市场供应过剩格局较为明确。具体到下半年，港口库存大概率累积，年底库存或与2021年持平。如此一来，铁矿石价格重心势必下移，以进一步出清部分高成本矿山产能。
不过，目前全球约有9000万吨铁矿石，成本位于矿山边际成本80美元/吨以上，若铁矿石价格跌穿该位置，则上述供应可能退出市场，基本能够对冲全年铁矿石需求下降的影响。80美元/吨的成本折算到9月合约上为650元/吨，即使考虑贴水因素，9月合约在600元/吨以下也缺乏续跌空间。
需求端：全球高炉普遍减产，铁水产量同比下滑
国内：钢厂减产自救，粗钢压减政策待落地
4月以来，国内钢价累计下跌超过25％，钢厂亏损范围由短流程蔓延至长流程。截至7月22日，钢联口径247家样本钢厂盈利比例已经降至9.96％，创下2016年供给侧改革以来的新低。随着钢厂盈利的不断收缩，6月中旬后，高炉主动减产意愿升温。据不完全统计，6月15日—7月22日，全国陆续新增92座高炉检修，影响日均铁水产量31.97万吨。截至7月22日，钢联口径247家钢厂日均铁水产量降至219.24万吨，较高点下降24.05万吨，同比减少15.81万吨。
图为247家钢厂日均铁水产量（万吨）
巴西淡水河谷公司成立于1942年6月1日。巴西淡水河谷铁矿石产量占巴西全国总产量的80%。巴西淡水河谷公司 巴西淡水河谷公司 VALE，简称淡水河谷巴西铁矿砂资源极为丰富，占全球总储量6.5%，为世界富铁矿第一生产大国。 巴西淡。
伴随着钢厂主动减产的兑现，原料价格大幅调整，其中焦炭现货累计下跌900元/吨，普氏62％铁矿石指数累计下跌64.4美元/吨，张家港重废累计下跌1140元/吨。受此影响，7月以来，钢厂亏损程度环比缩小。截至7月22日，我们追踪的华北高炉、华东电炉（平电）即期利润基本转正，其进一步减产的动力减弱。考虑到目前长流程钢厂主动减产主要采取降低废钢添加量、降低铁矿入炉品位、短期检修闷炉等手段，灵活性较高且持续性有限，若钢厂盈利继续回暖，则高炉可在短期较快复产。统计已经公布的高炉检修计划发现，7—9月，巴西铁矿石港，检修高炉影响日均铁水产量逐月递减。，
虽然政府明确要求2022年粗钢产量同比下降，但具体压减目标、实施方案均未公布。市场普遍猜测，中性情况下将压减粗钢产量3000万吨，乐观情况下将压减粗钢产量5000万吨。2022年1—6月，全国粗钢产量累计减少3644.9万吨，若要求压减3000万吨，则7—12月产量同比就有增加644.9万吨（+1.4％）的空间。届时，日均粗钢产量将由1—6月的291.1万吨减少至258.6万吨，环比下降11.1％。若要求压减5000万吨，则7—12月粗钢产量仍需同比减少1355.1万吨（-2.9％），日均粗钢产量将由1—6月的291.1万吨减少至257.8万吨，环比下降14.9％。考虑到今年粗钢压减工作既要避免再次出现2021年“一刀切“式的集中限产，又要帮助钢铁行业实现供需再平衡，同时还要兼顾稳增长和保就业的经济工作目标，并降低下游行业原料成本上涨风险，故粗钢产量压减3000万吨的可能性更高。
表为粗钢压减政策
进一步拆分上半年国内粗钢减量的3644.8万吨，1744.9万吨由铁水减量实现，1899.9万吨由废钢消耗减量实现。统计局口径废钢比由年初的18.91％下降至6月的15.27％。鉴于本轮原料价格回调期间，铁水较废钢性价比基本消失，下半年铁水对废钢的替代性将低于上半年。假设下半年废钢比保持14％—15％的水平，若全年压减粗钢产量3000万吨，则7—12月生铁将同比减产290万—770万吨，产量较上半年减少2964万—3440万吨，日均铁水产量将在219.9万—222.4万吨，全年生铁减产2036万—2512万吨；若全年压减粗钢产量5000万吨，则7—12月生铁将同比减产2011万—2467万吨，产量较上半年减少4684万—5140万吨，日均铁水产量将在210.6万—213.1万吨，全年生铁减产3756万—4212万吨。
海外：经济下行压力加大，生铁产量同比下降
受地缘政治、全球经济增速放缓等因素影响，海外钢材需求走弱，高炉产量明显下降。2022年1—5月，海外高炉生铁产量累计同比减少1108.1万吨，降幅达到5.81％，其中独联体贡献减量518.7万吨，产量同比降幅高达15.89％。目前来看，欧美仍处于激进加息阶段，其经济增速下行压力持续积累，即使海外高炉生铁产量保持5月的水平直至年底，7—12月生铁产量也将同比减少1193.1万吨、全年产量同比减少2480.2万吨。
基于以上分析，国内外高炉减产预期均较强，若国内最终落实粗钢压减3000万吨的政策，那么2022年全球生铁产量同比将减少4500万—5000万吨、国内生铁产量减少2000万—2500万吨、海外生铁产量减少2480万吨。折算成铁矿石需求，铁矿石消耗量同比将减少7200万—8000万吨，其中国内消耗量减少3200万—4000万吨、海外消耗量减少接近4000万吨。具体到下半年，全球铁矿石需求同比将减少2180万—3140万吨，其中国内减少470万—1230万吨、海外减少1910万吨。
供应端：主流矿山增量有限，非主流矿山减量突出
受降雨、矿山检修以及地缘政治等因素影响，2022年1—6月，全球铁矿石供应同比大幅下降。钢联口径，2022年前27周，全球铁矿石发运量同比减少约3429万吨，降幅为4.34％。具体看，四大主流矿山铁矿石发运量同比减少549万吨，降幅为1.07％，其中澳巴19港铁矿石发运量同比减少894万吨，降幅为1.44％。此外，非主流矿山铁矿石发运量同比减少2880万吨，降幅为10.37％，其中非澳巴铁矿石发运量同比减少2534万吨，降幅为14.85％。
四大矿山：追赶财年目标，下半年稳步增产
2022年上半年，巴西南部强降雨、设备安装、拨采率降低，淡水河谷铁矿石产量仅为1.38亿吨，同比下降约570万吨，S11D产量低于预期，南部系统350万吨产能被出售。二季度产销报告披露，淡水河谷正式下调2022财年指导目标1000万—1500万吨，为3.1亿—3.2亿吨。进入下半年，由于新增产能少且多于年末投产，淡水河谷产量将呈季节性恢复特征，含中西部系统在内，全年预计实现3.13亿吨的铁矿石产量，虽小幅低于2021年的水平，但下半年同比将增产约270万吨、环比将增产约3700万吨。
根据四大矿山的最新指导目标及其投产计划，预计2022年四大矿山总产量约为11.04亿吨，与2021年基本持平，下半年产量有望实现5.82亿吨，同比增加约500万吨，环比增加约5900万吨。
非主流矿山：多重因素共同作用，减产幅度较大
2022年1—6月，我国进口非澳洲巴西铁矿石数量同比减少约2776万吨，降幅超过30％。其中，进口自印度、乌克兰、加拿大、蒙古和南非的铁矿石数量减少2363万吨。海外非主流矿供应影响因素较多，且多数因素将持续影响至下半年。
因为新冠疫情造成高品位铁矿石的主产国:澳大利亚和巴西矿山人手不足减产。在经济复苏前景下,铁矿石消耗增加,因此铁矿石开启了一路疯涨之旅。 铁矿石现货已经突破1100元/吨,接近160美元/吨,澳大利亚的铁矿石成本也就25美元/吨,力和力拓的。
第一，疫情导致南非矿山劳动力紧缺。英美资源一季度铁矿石产量同比和环比分别下降19％和13％，其中Kumba矿区产量大幅低于预期，其已经正式将2022年度目标产量下调为6000万—6400万吨，降幅在300万吨。
第二，地缘政治。2020年俄罗斯和乌克兰分别出口铁矿石2573万吨和4629万吨，占全球铁矿石出口量的4.35％，其中近2600万吨销往我国。俄乌冲突爆发以来，乌克兰海运受阻。2022年1—5月，我国进口俄乌两国铁矿石累计同比减少31.05％，其中4—5月的降幅达到54.8％。目前，地缘冲突依然持续，谨慎估计，全年俄乌铁矿石供应量减半。
第三，印度大幅提高铁矿石出口关税。2021年，印度铁矿石出口量约为6700万吨。由于铁矿石价格重心大幅下移，印度政府又大幅上调铁矿石出口关税，2022年印度铁矿石出口量同比大幅收缩。预计印度铁矿石2022年出口减量在2000万—3000万吨。
第四，铁矿石均价重心下移，高成本矿山退出市场。2022年1—6月，普氏62％Fe铁矿石均价录得139.71美元/吨，而2021年同期为183.42美元/吨，跌幅近24％。目前，普氏62％Fe铁矿石均价还不及110美元/吨，澳洲、智利等国家部分高成本矿山基本停产。
国内矿山：疫情影响减弱，后期供应小幅增加
通过梳理矿山供应可得，2022年四大矿山供应增量有限，非主流矿山减量较多，全球铁矿石供应预计同比减少5300万—6300万吨，其中下半年减少1800万—2400万吨。考虑到下半年海外铁矿石需求下滑，澳、巴两国铁矿石运往我国的比例预计将由83.1％和66.58％提高至85％和70％，对应下半年我国铁矿石进口减量在800万—1000万吨，叠加国产矿增量，2022年下半年国内铁矿石供应将减少300万—500万吨。结合前文对铁矿石需求的分析，下半年国内外铁矿石市场供应宽松趋势较为明确，国内港口铁矿石库存将持续累积，预计到年底与2021年的库存高度持平。
一、铁矿石价格上涨的主观原因其实不仅是铁矿石，在我们日常生活中许多商品的价格上涨其根本原因都是供需矛盾。随着新冠肺炎疫情在全球范围内的蔓延，位于澳大利亚等地的全球四大铁矿石生产矿山全都不约而同的进行减产。作为铁矿。
小结：港口库存预计累积，价格重心逐步下移
通过上述分析，可以判断，2022年铁矿石供应减量低于需求降幅，供需过剩格局较为明确，国内港口铁矿石大概率持续累积，年底库存高度或与2021年持平。如此一来，铁矿石价格重心势必下移，进一步出清部分高成本矿山产能。
企业回高性能合成石生产厂家-湖南诺方斯新材料有限公司位于岳阳高新技术产业园区，隶属于诺方斯集团，成立于2002年，是一家集研发、设计、生产、销售为一体的高新技术企业，生产工厂位于岳阳高新技术产业园区盛园路5号，总投资1.6亿，生产车间总面积3。
虽然铁矿石供应宽松的大方向较为确定，但由于矿山供应相对刚性，仅从年内的时间窗口看，铁矿石价格也存在支撑。据CRU全球铁矿石海运到岸成本曲线估算，全球约有9000万吨的铁矿石成本位于80美元/吨以上，8000万吨成本位于60—80美元/吨。若铁矿石价格跌穿80美元/吨，则9000万吨铁矿石就会退出市场，可基本对冲国内粗钢压减3000万吨情况下铁矿石需求减量的影响。若铁矿石价格进一步跌破60美元/吨，则铁矿石供应减量可达1.7亿吨，可以完全覆盖国内粗钢减产5000万吨的影响。这表明，矿山边际成本对铁矿石价格存在较强支撑。
考虑到国内压减粗钢3000万吨的可能性偏高，基于FMG和BHP给出的主流低品粉矿7月的折扣，可以推算出80美元/吨的矿山边际成本折算至9月合约的价格，其集中在650元/吨。即使考虑贴水因素，铁矿石9月合约在600元/吨以下也缺乏续跌空间。因此，长期来看，下半年铁矿石价格重心虽逐步下移，但底部存在较强支撑。
短期来看，7月中旬9月合约已经跌至矿山边际成本，供应过剩的利空有所消化，潜在利多对铁矿石价格的支撑将阶段性增强。目前，需要关注以下两点：
其一，随着铁矿石、焦炭等原料价格的回调，国内高炉盈利能力明显改善，进一步检修的意愿减弱。国内正处于稳增长政策效果逐步显现阶段，钢材需求仍有环比改善预期。以螺纹为主的钢材品种开始连续去库，市场悲观情绪得到释放，钢价低位企稳并出现阶段性反弹的概率提高。在粗钢减产政策落地前，铁水产量可能已经阶段性见底。
本文源自期货日报
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